超额准备金_Excess Reserves

什么是超额准备金？

超额准备金是银行或金融机构持有的资本准备金，超过了监管机构、债权人或内部控制所要求的金额。对于商业银行而言，超额准备金是相对于中央银行设定的标准准备金要求比例进行衡量的。这些要求的准备金比例设定了银行必须持有的最低流动存款（如现金）；超过这一标准的部分即被视为超额准备金。

超额准备金也可称为第二准备金。这些资金与自由准备金不同。自由准备金是指银行持有的超额资金，但其中不包括来自美联储折扣窗口借款的资金。

准备金旨在为银行提供安全缓冲，以应对日常运营中可能出现的额外资本需求。超额准备金的概念伴随"超额准备金利息"的激励而产生，美联储向超过准备金要求的资金支付利息。

持有超额准备金的金融机构被视为在意外贷款损失或客户大规模提款时有额外的安全保障。

自19世纪以来，准备金就是美国银行业的一部分。由于1837年房地产泡沫和不当银行经营导致的崩溃，各州开始颁布法律要求银行持有准备金。这些要求随着金融行业和经济环境的变化而演变，最终形成20世纪末和21世纪初的货币政策。

《2006年金融服务监管减轻法案》首次授权美联储向银行支付利息。突然间，银行被激励在中央银行持有准备金，该规则原定于2011年10月1日生效。然而，因2008年通过的《紧急经济稳定法案》，大萧条推动了这一决定的提前实施。

随后的几年里，由于量化宽松（QE）政策的实施，超额准备金在2014年8月创下2.7万亿美元的记录。这一政策是在大金融危机及其引发的衰退后推出的。在2019年1月至2020年2月之间，超额准备金在1万亿至1.6万亿美元之间波动。

QE的收益通过准备金形式支付给银行，而非现金。银行将这笔资金留作准备金，以便获取利息。下图展示了QE和IORB实施后准备金余额的增长情况。

请注意，阴影区域内超额准备金的急剧上升标志着衰退（QE实施期间）。2014年QE结束后，准备金水平仍然保持在较高水平（尽管有所下降），这表明银行继续利用美联储对超额准备金提供的利息。

美联储圣路易斯分行

由于COVID-19疫情引发的小型衰退以及美联储实施的QE，超额准备金余额再次增加至超过3.2万亿美元，尽管准备金利率从2019年4月的高点2%下降至2020年3月的0.1%。

在2020年，美联储将美国银行的准备金要求降至零，取消了准备金比率。当美联储取消准备金要求时，实施了一项自愿准备金余额支付利息的计划。这被称为准备金余额利息（IORB），旨在为银行之间的隔夜借贷利率提供一个下限。

多个因素影响银行对超额准备金的使用。其中一个主要因素是支付给超额准备金的利息。当美联储实施IORB时，支付给超额准备金的利息降低了银行因持有资金在准备金中的机会成本。

美联储通过量化宽松向经济注入资金，这些资金以准备金的形式增加了银行的持有量。银行并未将这笔资金用于向消费者和企业发放贷款，而是将其留在准备金中作为成本缓冲。

另一个决定银行保留多少超额准备金的因素是他们的财务状况。银行需要管理其准备金，以保持流动性并覆盖短期内预期的交易。因此，银行保留了所需的准备金，并评估保留额外金额的财务收益。

法定准备金是一个国家中央银行要求存款机构持有的准备金数额，以满足流动性要求。超额准备金则是超过中央银行设定的法定准备金的部分。

这取决于具体情况。如果中央银行支付利息，许多银行可能会选择保留更多超额准备金，以抵消持有准备金的成本。然而，银行还需考虑机会成本——问题在于，对其来说，借出这笔资金生成利息收入更加财务有利，还是将其保留作为流动性准备金更为重要。

如果支付准备金或超额准备金利息，那对中央银行而言就是负债，因为它欠款。

超额准备金是银行在法定要求之上持有的资本。美联储在2020年取消了准备金要求，从而消除了超额准备金的概念。

其他国家的中央银行可能仍利用超额准备金来确保银行流动性——实际上，国际货币基金组织为中央银行在运用准备金和超额准备金方面发布了指导，表明这在某些经济体中仍是一种可行的工具。